机械行业观察：宇树加速人形机器人商业化；挖机出口持续增长

　　2025年2月10日至2月14日，中信机械行业整体表现平稳，工程机械板块以2.45%的涨幅领跑。春节假期扰动下，1月国内挖掘机销量同比微降0.3%，但出口同比增长2.19%，带动整体销量保持正增。与此同时，人形机器人领域迎来重要进展：宇树科技推出两款商业化人形机器人并完成算法升级，FigureAI宣布达成新合作并计划四年内量产10万台机器人，显示出行业技术迭代与商业化落地的双重突破。

　　1月挖掘机销量达1.25万台，同比增长1.1%，出口贡献占比56.8%，连续6个月保持增长。尽管国内销量因春节停工影响微降0.3%，但新增专项债发行规模同比激增260.7%，基建项目资金注入有望推动2月需求回升。海外市场方面，东南亚、中东等新兴市场的本地化布局持续推进，叠加产品竞争力提升，中国工程机械出口份额有望进一步扩大。

　　装载机领域同样呈现结构性亮点。1月装载机出口量同比增长3.84%，占总销量的53.2%，电动化产品渗透率提升至13.7%（2024年为10.4%）。政策端对设备更新的支持，叠加海外市场的增量空间，为工程机械行业提供了双重增长动力。

　　值得关注的是，国内企业正通过技术升级应对全球竞争。例如，宇树科技在京东首发的人形机器人G1和H1已启动预售，售价分别为9.9万元和65万元，预计两个月内交付。其最新升级的算法可支持机器人完成复杂舞蹈动作，显示出AI与硬件协同能力的突破。

　　国内市场方面，宇树科技成为行业焦点。2月12日至14日，其连续发布新品和算法升级成果，人形机器人从实验室走向商业化场景的步伐加速。海外市场，FigureAI宣布与第二个“美国头部企业”达成合作，计划四年内实现10万台类人机器人量产，同时宣布终止与OpenAI合作，转向自主研发端到端AI系统，预计30天内发布重大技术更新。

　　技术迭代方向明确。FigureAI强调通过合作伙伴关系降低成本和加速数据收集，而宇树科技则聚焦运动控制与AI算法的融合。例如，其最新算法已支持机器人在稀疏立足点地形（如平衡木、梅花桩）实现稳健移动，这为工业巡检、仓储物流等场景的应用铺平道路。

　　政策与资本双重加持下，行业量产进程提速。国内初创企业灵宝CASBOT近期完成超亿元天使轮融资，计划2025年量产双足人形机器人；海外巨头特斯拉、宝马等也在加快产品验证。中信证券预测，2025年全球人形机器人出货量有望突破1万台，2030年或将达到500万台，对应市场规模约7500亿元。